Blackstone investit 1 milliard d’euros dans un fonds de crédit privé européen

Blackstone investit 1 milliard d’euros dans un fonds de crédit privé européen

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Blackstone prévoit de doubler la taille de son fonds de crédit privé européen l’année prochaine après avoir levé 1 milliard d’euros auprès des riches de la région pour investir sur le marché en plein essor de 1,7 milliard de dollars de prêts aux entreprises privées.

Le géant du capital-investissement a mis près de deux ans pour franchir cette étape après le lancement en 2022 de son fonds européen de crédit privé, connu sous le nom d’ECRED, qui vise à reproduire le succès de son fonds phare américain de 54 milliards de dollars.

Goldman Sachs, CVC et Ares ont également récemment lancé des fonds européens destinés à fournir un financement alternatif pour les rachats de capital-investissement alors que les investisseurs européens s’habituent lentement à cette classe d’actifs souvent illiquide.

Les riches investisseurs américains exploitent depuis longtemps cette classe d’actifs, mais le marché de 1 700 milliards de dollars a explosé cette année alors que les assureurs, les fonds souverains et les retraites intensifient également leurs engagements.

“Il nous a fallu 21 mois pour arriver à 1 milliard d’euros”, a déclaré Mike Carruthers, directeur général principal et responsable européen du crédit privé chez Blackstone. “J’aimerais mettre l’équipe au défi d’atteindre 2 milliards d’euros en deux fois moins de temps, et de le doubler dans les 10 à 11 prochains mois.”

ECRED a été lancé dans sept pays, dont le Royaume-Uni, la France et l’Italie, en partenariat avec des distributeurs tels que BNP Paribas et Julius Baer. Blackstone prévoit de pénétrer davantage de marchés et d’ajouter des distributeurs dans un avenir proche.

Le groupe américain gère son fonds européen de la même manière que son homologue américain BCRED, en ciblant 80 à 85 pour cent d’actifs de crédit privé et 15 à 20 pour cent d’actifs liquides.

Blackstone Credit a engagé plus d’un milliard de dollars en Europe au premier semestre de cette année, dans le cadre de transactions impliquant IRIS Software, Zellis, Focus Group, Rimes et PIB. Il devrait également financer l’acquisition d’Aareon par TPG, annoncée lundi.

« Ce sont de grandes entreprises normales, solvables, pas géniales, pas en difficulté, pas complexes, pas de prêteur en dernier ressort. Il s’agit d’un prêteur de premier choix », a déclaré Carruthers, ajoutant que les sociétés vendues en 2022 et 2023 étaient de qualité particulièrement élevée, « parce que les sociétés de capital-investissement ne vendaient que des sociétés dans le cadre d’une vente aux enchères concurrentielle ».

Le groupe américain a d’abord eu du mal à faire décoller ECRED en raison d’une réglementation complexe, pays par pays, et d’une base d’investisseurs européens méfiants, qui ont traditionnellement favorisé les investissements plus conservateurs. Au bout de six mois, elle n’avait levé que 240 millions d’euros, contre 12 milliards de dollars levés par son équivalent américain au semestre écoulé.

Les investisseurs ont également eu très tôt des inquiétudes quant à la liquidité du fonds et à leur capacité à retirer leurs actifs. Blackstone a plafonné les rachats à 2 pour cent de la taille du fonds une fois par mois, ou à 5 pour cent chaque trimestre.

Fin 2022, Blackstone a limité les retraits de son Real Estate Income Trust de 60 milliards de dollars, connu sous le nom de Breit, après que les craintes concernant les valorisations immobilières aient provoqué une ruée vers les rachats.

“Personne ne va investir 10 millions d’euros dans un fonds de 100 millions d’euros. S’ils représentaient 10 pour cent du fonds, ils ne pourraient jamais récupérer leurs 10 millions d’euros sans atteindre les plafonds”, a admis Carruthers.

Malgré la multitude de véhicules similaires introduits par ses concurrents, Carruthers a déclaré qu’il ne s’attendait pas à une concurrence entre les entreprises à la recherche de nouveaux investisseurs : « Je pense que les actifs combinés de chacun à l’heure actuelle sont inférieurs à 3 milliards d’euros, ce qui représente donc un très petit total des marché global.