marché : les produits de grande consommation et les biens de consommation durables prêts pour la croissance : Trideep Bhattacharya

marché : les produits de grande consommation et les biens de consommation durables prêts pour la croissance : Trideep Bhattacharya
“Le prochain indicateur important, bien sûr, pour le marché serait le plan sur 100 jours et bien sûr le budget qui nous montrera la voie à suivre. Mais je pense que tout indique qu’il s’agira davantage d’une continuation avec la direction du secteur. rester le même plutôt que quelque chose de matériellement différent », déclare Trideep Bhattacharya, CIO-Equities, Edelweiss MF.

Le marché a également connu une décote très rapide et brutale mardi, mais a ensuite rebondi tout aussi fortement, ne permettant pratiquement à personne de déployer des capitaux supplémentaires qui restaient de côté. Je veux comprendre de votre part que la façon dont les messages du côté gouvernemental sur la continuité et les cinq types de ministères les plus stratégiques et les plus essentiels ont été retenus par le BJP, de sorte qu’il n’y avait aucune contrainte d’une politique de type coalition affichée lors de l’attribution du portefeuille. . Le marché est-il vraiment rassuré parce que, jusqu’à présent, il a vraiment apprécié le travail effectué par notre ministère des Affaires étrangères, celui des Finances, et même celui du pétrole et du gaz, dans divers domaines ?
Je dirais que les résultats des élections cette fois-ci ont été raisonnables plutôt que sensationnels et c’est également la direction à suivre pour l’avenir. Je pense que le marché s’est rassuré ces derniers jours, depuis l’annonce des résultats des élections, jusqu’à hier, lorsque les ministères ont annoncé que, d’une manière générale, la directive politique resterait probablement la même.

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Et étant donné que les personnes qui ont fait mieux et qui ont fait du bon travail dans le régime précédent ont eu une seconde chance, cela montre également que, dans une certaine mesure, du point de vue du marché, l’incertitude ne devrait pas être très élevée.

Le prochain indicateur important, bien entendu, pour le marché serait le plan à 100 jours et bien sûr le budget qui nous montrera la voie à suivre. Mais je pense que tout indique qu’il s’agira davantage d’une continuation, le leadership du secteur restant le même plutôt que d’une quelconque différence matérielle.

Il semble que le premier dossier signé par le Premier ministre après son entrée en fonction concernait le volet agricole et rural. Je veux comprendre et bien sûr, les prêteurs qui s’adressaient aux petits emprunteurs étaient très enthousiastes. Je voudrais comprendre que, dans votre portefeuille, envisagez-vous de réexaminer comment le bas de la pyramide, les fournisseurs, qu’il s’agisse de biens de consommation durables, de détaillants, de prêteurs, qui jusqu’à présent étaient en difficulté dans une certaine mesure, leur fortune va probablement s’inverser au cours de ce nouveau mandat parce que le gouvernement se concentrera là-dessus, comment voyez-vous les actions dans ce domaine ?
Au cours des trois ou quatre derniers mois, nous avons en fait ajouté à ce que vous décrivez comme la partie rurale de la pyramide ou l’extrémité inférieure de la pyramide, à la fois du côté des produits de grande consommation ainsi que quelques noms du côté de la consommation discrétionnaire, pas que nous avions une idée sur les élections, mais plus encore parce que les prévisions indiquent que la mousson sera probablement meilleure que la normale et si vous regardez l’évolution des valorisations, d’un côté, nous avons les valeurs industrielles qui s’en sont plutôt bien sorties et de l’autre côté. vous aviez les produits de grande consommation ou certains des noms de consommateurs exposés à des valorisations relatives les plus basses depuis trois ans. Nous en avons donc profité et avons en quelque sorte ajouté des produits de grande consommation et de l’informatique au cours des trois ou quatre derniers mois. Par conséquent, dans ce contexte, lorsque nous voyons des annonces comme celle-ci, cela sera probablement utile en particulier à l’extrémité rurale de la pyramide. mais attention aussi, si la mousson se révèle meilleure que prévu, alors je pense que cela ajoutera de l’huile sur le feu et que le segment du marché qui a été ébranlé verra en fait le jour.Surtout, je vois des noms comme Coforge et je prends ce nom uniquement à des fins d’illustration, mais cette catégorie Coforge, Persistent, KPIT, les sociétés informatiques de niveau intermédiaire qui sont également agressives en matière de fusions et acquisitions ont montré une croissance et une rentabilité beaucoup plus élevées et aujourd’hui je lisais des commentaires. » de l’un des cadres supérieurs de Coforge dans l’un des journaux roses, affirmant avec assurance qu’ils surperformeront leurs pairs en matière de croissance. Comment est la valorisation de cet univers ? Je veux votre avis sur la valorisation et l’argument des bénéfices en termes de croissance qu’il offre.
Du côté informatique, je dirais que tout d’abord, les bénéfices rebondissent vers le bas. Nous ne nous attendons pas à des miracles au cours des deux prochains trimestres, mais à mesure que l’on avance vers l’année civile prochaine et pratiquement du point de vue du prochain exercice financier, lorsque la reprise mondiale prendra forme sous une forme ou une autre, vous pourriez assister à un léger rebond progressif des bénéfices. normalisation dans l’ère post COVID. Donc, ce que je veux dire, c’est qu’à l’ère du COVID, les dépenses informatiques ont clairement été amplifiées, qui se sont normalisées au cours des deux années suivantes à la suite du COVID et maintenant nous sommes en quelque sorte au bout du rouleau et, à mesure que la reprise mondiale prend le dessus, vous verrez que les dépenses informatiques au cours des 9 à 12 prochains mois se rétabliraient progressivement.

Par conséquent, les bénéfices rebondissent autour du plancher, ce n’est qu’une partie. En ce qui concerne la valorisation, je pense qu’après la dernière saison des résultats, les valorisations de certaines de ces sociétés informatiques de taille moyenne se sont également corrigées et sont désormais plus raisonnables par rapport au reste du marché. C’est donc un autre domaine dans lequel nous avons ajouté les trois à cinq derniers mois et nous pensons toujours que, dans l’ensemble, rien de vraiment grand ne se produira au cours des deux prochains trimestres, mais au cours des quatre prochains trimestres, les choses tourneront en fait pour le meilleur que pour le pire.

Je remarque que vous avez mentionné des noms comme Havells et Dixon. Ce qui m’intéresse, c’est comprendre les secteurs des biens de consommation durables et de la climatisation. Il semble y avoir un écart important : alors que les biens de consommation durables sont en plein essor, la climatisation n’a pas suivi le rythme. Compte tenu de l’initiative « Make in India », considérez-vous la fabrication électronique comme une opportunité à long terme ? Historiquement, les marges dans ce domaine ont été assez faibles. Si les volumes augmentent, prévoyez-vous que les marges s’amélioreront également ?
Ce que je voulais dire plus tôt, c’est que l’industrie finale pour les segments que vous avez mentionnés cible les segments inférieurs et moyens du marché. Nous avons récemment renforcé les secteurs des produits de grande consommation de base et discrétionnaires dans ce domaine au cours des trois à six derniers mois. Dans l’ensemble, je pense que les trois prochaines années présenteront davantage une opportunité de croissance qu’une opportunité de marge. Cependant, au cours des 5 à 10 prochaines années, à mesure que les entreprises opérant actuellement au bas de la chaîne de valeur progresseront, nous assisterons probablement à une évolution des marges.

Actuellement, dans le secteur EMS, l’Inde établit sa présence à l’extrémité inférieure de la chaîne de valeur, se positionnant comme une alternative à la Chine et à quelques petits pays. L’objectif est de prouver que l’Inde peut fonctionner sans défaut et établir une solide réputation auprès des clients. Cette situation est similaire à ce qui s’est produit avec les services informatiques vers 1999-2000, au cours de la période de l’an 2000. À mesure que les entreprises progressaient dans la chaîne de valeur dans des domaines tels que la mise en œuvre de packages et le conseil, les marges se sont améliorées au fil du temps. Cette phase pour EMS est encore un peu lointaine. Dans l’immédiat, les trois prochaines années seront probablement caractérisées par de fortes opportunités de croissance. Il est important de faire partie de cette aventure, à condition que l’entreprise génère des liquidités.

Que pensez-vous de certains des acteurs les plus importants du secteur automobile auxiliaire impliqués dans la fabrication haut de gamme ? Bosch en est un exemple, et Uno Minda a récemment conclu un rapprochement massif dans le secteur des véhicules électriques, ce qui a conduit à une réévaluation des actions. Le point le plus important que je souhaite comprendre est la distinction entre les accessoires automobiles haut de gamme dotés de capacités de fabrication et de conception avancées et les accessoires automobiles bas de gamme de type produit de base. Selon vous, quelle extrémité connaîtra une croissance des bénéfices plus élevée et de meilleures valorisations au fil du temps ?
Je catégoriserais le secteur automobile différemment, alors laissez-moi vous expliquer. Je le diviserais entre les équipementiers et les auxiliaires, nationaux et étrangers, et entre l’exposition aux véhicules électriques et non électriques. Actuellement, mon positionnement favorise les équipementiers nationaux de deux-roues par rapport aux accessoires. Cette préférence est motivée par les défis de la croissance mondiale et la solide performance de segments de marché locaux spécifiques comme les deux-roues.

En ce qui concerne les 12 à 18 prochains mois, alors que la croissance mondiale s’améliore, je considérerais les entreprises comme positivement impactées par la transition vers les véhicules électriques par rapport à celles du secteur des matières premières, malgré des valorisations potentiellement favorables pour ces dernières. Bien que nous ne puissions pas nous concentrer sur des actions spécifiques, c’est globalement le cadre que nous utilisons pour naviguer dans l’espace automobile. Notre approche est davantage axée sur la sélection de titres que sur une approche descendante.

À travers vos portefeuilles largecaps et midcaps, comment obtenez-vous une visibilité sur les bénéfices pour les deux à trois prochaines années ? Gautam Duggad a récemment souligné que la rentabilité des entreprises avait fortement augmenté au cours des trois dernières années et qu’elle devrait encore s’améliorer au cours des deux à trois prochaines années. Constatez-vous des tendances similaires lorsque vous discutez avec les dirigeants de vos portefeuilles ?
Nous sommes actuellement dans la troisième ou quatrième année de reprise économique après l’ère COVID. En règle générale, la dynamique économique, reflétée dans la croissance des grandes, moyennes et petites capitalisations, commence par se resserrer, se concentrant principalement sur les grandes capitalisations, puis s’élargit pour inclure les moyennes et petites capitalisations à mesure que la reprise s’installe. C’est là où nous en sommes aujourd’hui. Je conviens que la reprise économique et la dynamique des bénéfices deviennent plus généralisées, avec un taux de croissance plus élevé dans les moyennes et petites capitalisations que dans les grandes capitalisations en raison de leur base plus faible.

En outre, les résultats des récentes élections assurent une stabilité politique pour les cinq prochaines années, suggérant une continuité avec des ajustements mineurs plutôt que des changements majeurs. Cet environnement est susceptible de soutenir une croissance robuste dans le domaine des moyennes et petites capitalisations, dépassant les grandes capitalisations. Malgré des valorisations plus élevées dans les moyennes et petites capitalisations, leur potentiel de croissance nettement plus élevé justifie une sélection de titres sélective au sein de ce segment, plutôt que de l’éviter complètement.