SBI et Godrej Consumer sont les meilleurs acheteurs après les résultats du quatrième trimestre ; pourrait donner 13 à 17 % de hausse en 1 an

Le tableau de bord des bénéfices des entreprises pour le 4QFY24 est jusqu’à présent conforme. L’écart de bénéfices a été décent, avec 70 % de notre univers de couverture atteignant ou dépassant les attentes en matière de bénéfices.

Cependant, la croissance a été principalement tirée par les secteurs BFSI et Automobile. La croissance des bénéfices a été alimentée par les valeurs cycliques nationales, telles que BFSI et Auto.

BFSI a enregistré une croissance de 22 % sur un an, tandis que l’automobile a enregistré une croissance de 38 % sur un an. En revanche, la performance globale a été pénalisée par le secteur O&G, qui a enregistré une baisse de ses bénéfices de 20 % (le bénéfice d’IOCL a plongé de 52 % sur un an).

Hors métaux et O&G, MOFSL Universe et Nifty ont enregistré une croissance des bénéfices de 15 % sur un an.

Au 4 mai 2024, 28 actions Nifty ont enregistré une croissance des ventes/EBITDA/PBT/PAT de 10 %/15 %/11 %/13 % sur un an (contre une estimation de +13 %/9 %/10 %/8). %). Pour les 94 sociétés de l’univers MOFSL, les ventes/EBITDA/PBT/PAT ont augmenté de 6 %/11 %/5 %/5 % sur un an (contre une estimation de +8 %/7 %/5 %/3 %). . Hors métaux et O&G, les sociétés de l’univers MOFSL ont enregistré une croissance des ventes/EBITDA/PBT/PAT de 10 %/17 %/11 %/15 % sur un an (contre une estimation de +10 %/12 %/14 %/12). %) au cours du 4QFY24 jusqu’à présent. Parmi les constituants Nifty, Reliance Industries, HDFC Bank, Coal India, Axis Bank, Kotak Mahindra Bank, Ultratech Cement, Bajaj Auto, Tech Mahindra, Nestlé et SBI Life Insurance ont dépassé nos estimations de bénéfices.

À l’inverse, HCL Technologies, LTIMindtree, Titan Company et HDFC Life Insurance n’ont pas atteint leurs estimations de bénéfices pour le 4QFY24.

La croissance des bénéfices sectoriels des banques privées est restée saine, Axis Bank, Kotak Mahindra Bank et RBL Bank ayant déclaré des bénéfices meilleurs que prévu.

Cependant, HDFC Bank, Axis Bank, Kotak Mahindra Bank, Federal Bank, ICICI Bank, IDFC First Bank et IIB ont enregistré une performance de marge mitigée.

Le rythme global de compression du NIM s’est modéré, même si les coûts de financement continuent d’augmenter. La plupart des financiers automobiles ont signalé que la dynamique de la demande dans le segment des véhicules, en particulier dans celui des véhicules utilitaires, a été modérée en raison des élections en cours.

Les résultats du 4QFY24 pour l’automobile sont jusqu’à présent conformes. La croissance a été largement tirée par : a) une croissance saine des volumes dans la plupart des segments, hors CV, b) un meilleur mix de produits, c) une baisse des coûts des matières premières et d) un levier d’exploitation.

Nous pensons que les pressions sur les marges persisteront au cours des prochains trimestres en raison de la récurrence attendue de certains coûts.

Les résultats du 4ème trimestre de l’exercice 24 pour les entreprises informatiques de niveau 1 sont restés faibles jusqu’à présent en raison d’une croissance plus faible que prévu, d’une faible demande et de la nouvelle portée des contrats, ainsi que des annulations de projets.

Les dépenses discrétionnaires ne montrent aucun signe de reprise et les perspectives à court terme restent sombres. Les prévisions pour l’exercice 25 ont été inférieures aux attentes, même avec des attentes modérées.

Même si la consommation s’est améliorée, les tendances de la demande de produits de base sont restées largement similaires à celles observées au 3ème trimestre 2024, avec une légère augmentation des volumes sur une base annuelle.

L’impact des baisses de prix s’atténuera au cours du 1HFY25 pour la plupart des catégories sensibles aux matières premières, et le 2HFY25 pourrait connaître des hausses de prix.

Le secteur pétrolier et gazier a jusqu’à présent publié des résultats mitigés au 4ème trimestre de l’exercice 24. RIL a dépassé nos estimations principalement en raison d’une solide performance O2C, tandis que IOCL n’a pas atteint nos estimations de bénéfices en raison d’une marge de raffinage plus faible que prévu.

Voici quelques actions disponibles pour un achat à long terme :

SBI : Acheter | Cible Rs 925 | LTP Rs 818| Hausse de 13 %

SBI a rapidement récupéré ses bénéfices, passant d’une perte de ~65 milliards INR au cours de l’exercice 18 à des bénéfices de 611 milliards INR au cours de l’exercice 24. La croissance de l’activité est restée robuste, avec une reprise saine dans le segment des entreprises.

La direction s’attend à ce que la croissance du crédit reste comprise entre 13 et 15 %. SBI est bien placé pour générer des bénéfices stables, avec un RoA/RoE pour l’exercice 26E de 1,1 %/18,5 %.

Consommateur Godrej : Acheter| Objectif Rs 1 550 | LTP Rs 1 320 | Hausse de 17 %

GCPL a enregistré une forte croissance des volumes (10 % sur un an) au cours de l’exercice 24 et vise une croissance élevée des volumes à un chiffre au cours de l’exercice 25.

En Inde, l’objectif à moyen terme de GCPL consiste notamment à atteindre une croissance élevée des volumes à un chiffre et une marge EBITDA moyenne à élevée.

Elle prévoit d’augmenter sa part de marché dans les zones rurales en doublant la couverture des points de vente et en triplant la couverture des villages grâce au projet Vistaara 2.0.

(L’auteur est responsable de la recherche sur le commerce de détail, Motilal Oswal Financial Services)

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